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南方汇通:投资收益撑起本年利润

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009 年1-9 月,公司实现营业收入7.01 亿元,同比减少35.04%;营业利润4635 万元,同比增长254.8%;归属上市公司股东的净利润3544 万元,同比增长158.6%;基本每股收益 0.084 元,同比增长154.55%。

主营业务下滑,投资收益贡献利润。公司主要生产经营铁路运输设备、棕纤维产品及过滤膜。2009 年前三季度,受金融危机影响,铁路货车市场需求萎缩,公司新造车和厂修车数量较上年同期大幅下降,导致公司营业收入下滑较为明显。但由于公司上半年售出海通证券股票,取得了8000 万元左右的收益,公司的归属母公司净利润较上年同期大幅度增长。扣除非经常性损益后,公司归属母公司净利润约为亏损3500 万元。

第三季度市场回暖,公司业务复苏。2009 年第三季度,公司实现营业收入34,667 万元,同比增长14.05%,环比增长89.2%,显示出一定的复苏迹象。主要原因一方面是上年同期比较基数较小,另一方面是第三季度铁路货车市场需求回暖,公司新造车的销售收入较上年同期有较大幅度的增长。

第三季度降本增效措施收到实效。公司2009 年第三季度,管理费用较上年同期减少23%,财务费用较上年同期下降94%。公司第三季度的扣除非经常性损益后的ROE 较上年同期提高了0.7 个百分点。公司的内部降本增效收到实效。

盈利预测和投资评级:预计公司2009 年和2010 年每股收益分别为0.15 元和0.06 元,以10 月26 日的收盘价6.52 元计算,2009和2010 年年动态应市盈率分别为43 倍和115倍,不具备估值优势,我们给予公司“减持”评级。

风险提示:1)下游需求增速放缓,影响公司盈利能力;2)原材料价格波动的风险,会加大公司成本控制的难度。

申请时请注明股票名称